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新规铺路 小米“同股不同权”赴港“吃螃蟹”

发布日期:2022-01-07 23:03   来源:未知   阅读:

  5月3日上午,据港交所披露,小米集团正式向香港交易所递交招股书。值得注意的是,小米集团也将成为自4月30日香港《上市规则》修订生效后,首批在港上市的“同股不同权”公司。

  根据如今小米上载港交所官网的招股书显示,小米将采用不同的投票权架构,公司股本也将分为A类股份及B类股份。对于提呈该公司的任何决议案,A类股份持有人每股可投10票,而B类股份持有人则每股可投1票。极少数保留事项有关的决议案除外。

  而在持股比例上,小米董事会主席兼首席执行官雷军持股31.41%,小米总裁林斌持股13.32%,其他联合创始人,比如黎万强和黄江吉分别持股3.23%,洪锋持股3.22%,刘德持1.54%、周光平持1.43%、王川持1.11%、晨兴集团持股17.19%,顺为资本联合创始人兼首席执行官许达来持2.93%,其他投资者持有21.34%。

  值得注意的是,根据招股书显示,小米总股本已经发行6.70亿股的A类股和14.25亿股的B类股,而目前,只有雷军和林斌两人拥有A类股,其中雷军持有4.30亿A类股和7266万B类股,而林斌持有2.4亿A类股和912.34万B类股。

  通过双重股权架构,雷军的表决权比例约为54%,林斌的表决权比例约为30%,这也意味着,小米创始团队和公司管理层目前拥有对公司的控制权。

  小米集团5月3日于香港交易所上载IPO文件,中信里昂证券、高盛与摩根士丹利为联席保荐人。初步招股文件显示,小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品;30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链;30%用于全球扩展;10%用作一般营运用途。

  小米的营收分为4个业务板块,分别是智能手机、IoT(物联网)与生活消费产品、互联网服务及其他。其中,智能手机业务是其主要收入来源,2017年来自智能手机行业的收入为805.64亿元,占总收入的比例为70.3%;来自IoT与生活消费产品的营收为234.48亿元,占比为20.5%;来自互联网服务的营收为98.96亿元,占比为8.6%。

  招股书显示,截至2018年3月31日,小米投资或孵化超过210家公司,包括90家专注于发展智能硬件以及生活消费产品的公司。而在2016年底,雷军在公开发言中透露,小米投资的智能硬件生态链公司,已经有16家年收入过亿,3家年收入过10亿,4家成为估值超过10亿美元的独角兽。

  在财务方面,根据招股书披露,小米集团的总收入,由2015年的人民币668亿元增至2016年的人民币684亿元,再增至2017年的人民币1146亿元。经营利润,则从2015年13.73亿元,增加至2016年的37.85亿元,再增至2017年的122.16亿元。

  不过,值得注意的是,2015年至2017年期间,小米分别产生亏损76亿元、净利润4.916亿元、亏损439亿元。从其报表显示,2017年之所以出现439亿元的巨额亏损,与可转换可赎回优先股产生的大额公允价值亏损有关。

  对于亏损,小米公司火速回应称,不能只从字面上去理解“亏损”。互联网公司通常会有多轮融资发行可转换可赎回优先股,在国际会计准则下,这种优先股会体现为“对股东的负债”,其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上,公司并没有这样的亏损发生,对公司实际运营也没有影响,这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。这种亏损的数字越大,其实越说明这家公司被大家认可的价值高。

  接近小米IPO中介方的人士透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受小米当前估值至少在700亿美元,且IPO之后短期内市值超过1000亿美元把握很大。

  在小米提交招股说明书的同时,雷军也发了一封公开信。在信中,雷军强调,小米不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司。

  具体而言,小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司,采用了独创的“铁人三项”商业模式:硬件+新零售+互联网服务。同时,雷军再次重申了不靠硬件作为利润主要来源,永远坚持硬件综合净利率不超过5%。

  尽管努力想将小米定位为一家互联网企业,但如果单单从小米的互联网服务营收占比来看的话,相较于手机业务,的确不高。但如果从利润率来看,相较于雷军宣称的硬件综合净利率不超过5%,互联网服务的净利率的确是要高许多。而且最近三年,小米互联网服务的年复合增长率超过了70%。

  至于为何小米想要努力以互联网公司的定位上市,有分析认为,若以互联网公司定位上市,有利于小米获得更高的估值。

  有分析人士指出,如果单从硬件厂商角度给予小米估值,那肯定撑不起。但小米给予市场的想象空间很高,撑起其小米估值的方式,一是按互联网公司方式(有游戏、广告、会员等)估值;二是按从手机、电视、盒子到智能硬件的全产业链的方式估值;三是作为线上线下新零售企业的估值。此外还有小米之家的想象空间,特别是在如今新零售的关口,包括小米和它的竞争对手都在布局。

  按照目前雷军在小米的持股,若未来小米市值超过1000亿美元,其身家妥妥超过300亿美元。实际上,雷军的财富远远不止如此,雷军起先设立顺为资本,依靠小米和顺为资本,雷军开始在互联网圈频频布子。

  小米2014年入股爱奇艺,2015年投资了快手。同时,优酷土豆、今日头条、一点资讯、罗辑思维、喜马拉雅等项目,也成为小米和顺为的投资对象。此外,小米在金融方面的投资,包括积木盒子、老虎证券、多彩投等多个项目,涉及了保险、理财、贷款、支付等多个领域。在出行领域,雷军投资的蔚来汽车在去年年底发布了首款新车;2016年,小米和顺为资本领投了共享单车ofo的C轮融资。在教育领域,雷军系投资了51talk、沪江教育、一起作业网、掌门1对1等。可以说,雷军和小米生态链投资的众多企业,囊括了半个中国互联网圈。

  经过多年的发展,如今的小米不知不觉间,打造出了相当完善的生态链条。除了阿里系、京腾系外,小米系已经成为又一大“派系”。

  单纯从市值来看,截至5月2日收盘时,阿里巴巴目前股价181美元,总市值4657亿美元;腾讯目前股价385港元,总市值36644亿港元(约合4668亿美元);百度目前股价249美元,总市值869亿美元。而位居第四位的京东目前股价37美元,总市值531亿美元。

  若以未来小米上市估值1000亿美元来计算,小米上市后的市值将会超过京东和百度,拿下中国科技公司市值第三的宝座。如果小米晋身第三成功,BAT的格局自此将被彻底冲破。接下来,中国互联网领域的格局,是变成ATM新格局,还是迎接AT两强争霸,两超多强的局面,值得细细琢磨。

  受小米成功向港交所递交招股书影响,A股小米概念股逐渐走强。根据同花顺数据显示,5月3日,小米概念所属的47只概念股中,奋达科技、宇环数控、安洁科技等多只个股涨停,而长盈精密大涨近9%,奥士康、三环集团、精达股份、东软载波、长信科技、京东方A、麦达数字等多只个股涨幅超过5%。